关税巨震 | 2025-04-03 日猫笔刀公众号内容备份

2025-04-04 / 未分类 / 0浏览

关税巨震 | 2025-04-03 日猫笔刀公众号内容备份

特朗普政府昨晚宣布新一轮的对等关税，成为今天全球瞩目的重磅消息，今晚就说说具体情况以及后续影响。

这次美国起手就是所有贸易伙伴加税10%，哪怕是极少数几个对美贸易逆差的国家，如新加坡、澳大利亚，那也不管，先10%关税安排上。

在10%的基础上，根据各个国家对美贸易的顺差比例，再额外征收关税。比如中国顺差比例是67%，那打对折征收34%的关税，通俗翻译就是外国商品在美国人民身上赚的钱，我美国政府要分一半。

前几年中国大力发展中转贸易，在东南亚、墨西哥开厂生产商品，再卖给美国以躲避关税。不过这一招以后也没用了，因为这次无差别关税升级面向全球所有国家，像越南（+46%）、泰国（+36%）、印尼（+32%）这些东盟的国家加税比例甚至比中国还高，没有必要再去那里开厂了。

越南前几年捡漏从中国流出的制造业发了笔小财，这下好日子到头，越南股市今天暴跌6.8%，如丧考妣。

美国传统意义上的战略盟友，这次也没有获得优待，日本+24%，韩国+25%，欧盟+20%，什么盟不盟友的，不好使，只要你从美国贸易赚钱了就得给我吐一半出来。

……

特朗普这么做的目的是什么？

首先肯定是吸引制造业回流。美国政府觉得资本家为了贪图劳动力便宜，纷纷把厂子开到国外，在国外生产商品，再卖回美国国内。这个过程既给国外提供了就业机会，还赚走了美国人民的钱，是典型的吃里扒外，必须用关税来惩罚纠正。

有人质疑这么干会导致美国国内物价上涨，对，肯定会的，有机构算过美国老百姓的消费支出会增加1.7-2.1%，不过市场经济会自动调节，随着美国物价上涨，去美国开厂的性价比也会上涨，到时候刺激制造业回流，生产出更多的商品，物价会逐渐平抑。

特朗普的算盘会成功吗？老实讲我也不知道，全球最大的消费国、最大的逆差国，对全世界单边征税，这种情况历史上无先例，需要观察一段时间的后续发展。现在让我说，凭直觉我认为会有一定的效果的。

除此之外特朗普还有另一个目的，就是试图化解美债危机。36万亿是个天文数字，直接还钱不可能，唯一可行的方案就是让美元贬值，稀释债务。贬值一半就等于少了18万亿。通过和全世界打关税战，减少美国对外贸易，降低全世界对美元的需求，导致美元贬值。

今天美元指数大跌1.5%，欧元对美元单日上涨2%，这就已经有苗头了，特朗普不介意美元贬值，但同时他不愿放弃美元全球第一货币的地位，所以最理想的结果就是全世界货币也跟着美元一起贬值，谁不顺从就会在新形势的关税壁垒下吃大亏。

……

中国接下来会怎么办呢？

我们一直说中国经济发展动力来自于三驾马车，投资+消费+出口，现在出口遇到了困难，只能在投资和消费上想办法。

之前就有境外机构判断，特朗普加税后中国政府会出台新一轮的消费刺激政策来对冲利空，所以今天你们看a股涨的好的板块都是消费相关（养殖、白酒、旅游酒店、食品饮料），跌的多都是对出口依赖较大的公司（消费电子、小家电、元件、电机、汽车、通信设备）。中国经济接下来的发展重心，有可能从出口逐渐向消费转移，外销下滑用扩大内需来弥补。

至于人民币，有不少境外机构预测会通过贬值来缓解加税的压力，这个我持保留态度。中国政府对人民币国际化是有一定野心的，不会轻易动摇外资对人民币的信心，所以每次都能在7.3-7.35严防死守，避免贬值破位失控。

大致就是这些，未来可预期的是中美贸易规模会进一步下降，中美关系也会持续走下坡路，贸易往来是两个国家维系正常邦交的纽带，现在生意不做了，也就更容易出现边边角角的摩擦。

两个世界上最重要的国家如果出现对抗升级，对全世界而言都不是好消息。

2025-04-03 日猫笔刀公众号内容解读

本解读仅代表个人观点，不构成任何投资建议。

市场有风险，投资需谨慎！本分析仅供参考，不作为投资建议

一、中期配置方向（中低风险）

消费升级主题投资
- 逻辑：中国政府可能出台消费刺激政策对冲出口压力，养殖/白酒/旅游/食品饮料板块已有资金布局
- 操作：定投消费主题ETF，重点关注必需消费领域（食品饮料、商超零售）
- 风险：政策落地节奏不及预期，居民消费能力恢复存在不确定性
黄金资产配置
- 逻辑：美元贬值预期+地缘政治风险加剧，黄金作为避险资产配置价值凸显
- 操作：实物黄金（10%仓位）+黄金ETF组合配置
- 风险：美联储货币政策转向可能压制金价

二、风险警示区（建议规避）

出口依赖型制造业
- 风险逻辑：消费电子/小家电/通信设备等对美出口占比超30%的企业将直接承压
- 反向机会：关注具备国产替代能力的设备制造商（需核实技术壁垒）
东南亚市场波动
- 风险逻辑：越南/泰国等新兴市场面临资本外流+制造业转移双重打击
- 反向机会：关注中国中西部产业转移承接区域的基建类企业