美股崩了 | 2025-04-04 日猫笔刀公众号内容备份

2025-04-05 / 未分类 / 0浏览

清明节休假，全家老老小小的住酒店度假，这会晚上都去游泳池玩水了，就我一个人在房间里上钟。

今天虽然不开盘，但非常热闹，发生的事不少，你们听我一件一件说。

首先是中国决定对美发起关税报复，对原产于美国的所有商品加征34%关税，同时把一批美国企业列入了出口管控管制名单。不仅态度十分强硬，而且反应迅速，美国那边刚宣布第二天中国的反制措施就出来了，说明很早就已经有相关预案，就等美国出招立刻予以还击。

两边互加34%关税，这外贸基本上就没法做了，几千亿美元的生意，一个不打算再进口了，一个不打算再出口了，一拍两散，就这么着吧。

美国之所以如此蛮横，底气在于他们是全球最大的贸易逆差国，而且比第2到第10的贸易逆差额加起来还多，大部分国家在对美贸易中是赚钱的，所以不到万不得已不愿和美国翻脸。另外美国还是全球最大的消费市场，将近20万亿的规模，占全球的1/3，如果放弃美国市场，多出来的商品卖到哪是一个很棘手的问题。

具体到中美贸易，去年美国从中国进口5246亿，中国从美国进口1636亿，那显而易见的一笔账，都收34%关税的话美国能收到更多的钱。但即便如此中国依然在第一时间做出了反击，在全球大多数国家和地区对美关税态度或犹豫、或妥协的情况下，做出了强硬的表率。

接下来就看东盟、加澳、日韩、欧盟这几个重量级的玩家跟不跟了，是站到中国这边一起反击，还是向美国低头认怂，这将是一次历史性的站队。

……

中国关税反制的消息出来后，新加坡a50期货下跌3.8%，较周四收盘的位置累计下跌4.2%。这是市场情绪的一个参考值，但由于a50的整体交易规模较小，具体a股怎么走还是靠内生逻辑，并不会被区区新加坡一个指数期货牵着鼻子走。

a股的特点是高开砸盘，但低开总有惊喜，所以下周一祸福不好说。

另一边美国股市这两天也跌惨了，昨晚纳斯达克100指数暴跌5.4%，今天的盘前交易又跌了2.6%。特朗普曾经讥讽拜登任期的时候股指一天跌上千点，说应该把美国总统绑到火箭上面向太阳发射，结果现在回旋镖打到自己身上了。

我之前说纳斯达克回撤20%是可以分批抄底的信号，在此之前我一直保持耐心没有动手，现在我算了一下回撤幅度已经超过19%，晚上再一个哆嗦就超20%，我会按照计划开始分批次抄底。

这个位置买美股咱也不敢说安全，但起码一定程度的风险已经释放，性价比增加，值得一搏。

……

今天还有一个事，惠誉下调了中国主权信用评级，从A+下调至A，展望稳定。对此中方表态有失偏颇，不予认可。

我去看了下调的逻辑，惠誉说中国财政能力变弱，公共债务快速上升，国内需求低迷、关税上升、通货紧缩压力加剧。惠誉觉得中国接下来要刺激消费，但财政收入又无法支持，所以需要持续举债，赤字率将逐年上升，大致就是这样。

有网友觉得美国机构给中国主权信用降级是政治打压，其实倒也未必，惠誉2023年8月也给美国主权信用降过级，从AAA降AA+，理由也是美国政府财政恶化，负债增加，这些评级机构在业务立场上还是有较强的独立性，不算是粗糙的政治打手。

那么评级下调有哪些负面影响呢？

首先会导致中国主权债券的融资利率增加，增加政府和企业的海外融资成本，有机构推算这次惠誉评级下调，会导致明年中资美元债融资成本增加60-80亿美元。

其次评级下调会导致一些国际投资机构的被动调仓，这和指数成分股调整差不多的原理。

再者评级下调会影响资本市场对中国资产的信心，尤其是当前国际局势日渐紧张的背景下。

综上所述，这次评级事件还是不容忽视，尤其是惠誉的示范作用，有可能导致另外几个知名评级机构也跟进下调评级。其实中国这几年也大力培育本土评级机构，比如大公国际、联合评级、中诚信国际等，但在国际上的影响力还不够大，缺乏话语权。

今天差不多就这些。

2025-04-04 日猫笔刀公众号内容解读

本解读仅代表个人观点，不构成任何投资建议。

黄金避险配置
- 逻辑：中美关税冲突升级+评级下调导致避险需求上升，黄金价格突破历史新高后持续强势
- 操作：通过银行积存金或黄金ETF分批配置（5-10%仓位）
- 风险：美元指数突然走强可能压制金价
港股价值洼地
- 逻辑：回购潮显示公司估值底部特征，恒生指数市净率处于历史低位
- 操作：通过港股通布局消费/公用事业等高分红板块
- 风险：汇率波动可能侵蚀收益，需关注港元联系汇率制稳定性

中资美元债
- 风险逻辑：评级下调直接推高融资成本，房地产美元债风险持续暴露
- 反向机会：关注境内央企发行的AAA级信用债（需合格投资者资质）
外贸依存度高的制造业
- 风险逻辑：34%关税可能引发产业链转移，机电/纺织企业首当其冲
- 反向机会：内需驱动的消费医疗、必选消费板块