昨晚的文章简单提到了1985年的广场协议，为了方便读者理解我做了简化描述，其实当时参与协议的除了日本美国外，还有英法和西德，加起来一共5个国家。
这5个国家里日本和西德是主要的顺差国，美国是主要逆差国，英国是给美国站场子的，法国是来浑水摸鱼的。最后协议的主要内容是让日元和德国马克升值，以此来缓解美国的贸易逆差。
日本在日元升值后，多次降息对冲，放大国内金融杠杆，最终在90年代崩盘衰退。不过1985年日元升值以后，日本资本大量投资海外，在海外没少挣钱，实际上没有“消失的30年”那么惨。
德国在广场协议后马克对美元也升值了70%，但是德国是一个对金融杠杆始终很谨慎的国家，即便出口受阻也不愿意过度刺激，坚持3%以上的利率以及财政紧缩，控制了风险。另外就是90年代东西德合并，以及东欧剧变、苏联崩溃，这些为德国经济的再次启动提供了市场土壤。
大致就是这样，1985年的日本和2025年的东大有很多情况挺像的，以史为鉴能提供很多宝贵经验。其实从某种角度上来说，我觉得房价2021年见顶还蛮好的，等于提前去杠杆降温，和贸易战错峰了。
今天的行情巨无聊，两市成交额只有1.08万亿，又缩到万亿门槛边了，中位数-0.19%跌幅不大，但能感觉出来场内资金在这个位置的态度不坚决了。
国家队今天比较意外的又出手了，出手的时机有点尬，搞了一波尾盘偷袭。几个沪深300的etf都是在最后十分钟涌入了一波资金抬轿，正正好把上证指数拉到红盘就打卡下班了。
这种操作的目的性很强，可能就是为了牌面上好看，比如可以说上证指数在贸易战中方反击后迎来了6连涨，不然大盘上上下下的也不差这0.3%-0.4%。不过由此能反推，起码在眼下的局势，监管是不愿意市场再出现大暴跌的，a股不能在敏感时刻成为中方阵脚不稳或者国内信心不足的符号。
可另一方面股指期货那边的贴水已经拉大到了异常状态，就以我主要持有的ic2506为例，今天收盘5415，而中证500指数收盘5602，贴水187个基点。合约的交割日是6月20日，离现在不过48个交易日，按年化贴率已经达到了20%，而之前正常水平只有6%左右，扩大了三倍。可见在没有正能量护体的期货市场，很多资金都在避险回撤。
当然贴水扩大不一定100%下跌，否则照着贴水买涨跌不早就发财了，贴水波动反应的是市场情绪，我如实描述，尤其是这些情绪现在一般都被媒体忽视。我最近逛国内财经网站的时候，总觉得内容报道时的倾向性越来越明显。
1、特朗普政府将对制药、半导体启动调查，这是要加征关税的前置操作，老特现在满脑子就只有钱钱钱，关税关税关税。我可以理解他的动机，但我不理解他的操作手法，如果让我来就是提前公布长线计划，具体执行一个季度对顺差国加征5%，直到贸易逆差被抹平。这样就给了市场足够的时间去自发调整和配置资源，美国政府的目的应该是平衡进出口，而不是像小学生一样赌气吵架。感觉他的表现欲凌驾于国家利益之上。
2、摩根史坦利最新报告，称中国将在二季度降息0.15%，降准0.5%，提前发行和部署地方建设债券，加大消费品以旧换新计划，推出全国性的生育补贴，以及加快消化房地产库存。下半年会推出1-1.5万亿人民币额外财政计划。
另外报告里还预测了中美未来几个月会启动贸易谈判，平均关税可能会分阶段上调到34%，此为可行水平。这和我前面想的差不多，其实稍微有点经济常识的都知道该这么做，我不信特朗普身边没有明白人。
3、中国黄金etf持仓在4月份增加了29吨，成为了世界最大的流入国。额，这个月才过了一半呢，这两天还刷到贷款投机买入黄金的新闻，热度太高了，之所以没有玩崩是因为黄金国际资产，全球定价。如果这是咱们国内100%定价的投机品，我真觉得危了。
4、这几天跨境电商板块持续上涨，一个导火索是主做B2B跨境电商的敦煌网（DHgate）在美国苹果应用商店的排名，从350多名一跃飞升至第2，仅次于chatgpt，并且前一天也在top3，这引发了资本的高度关注。关税战以及国内政策，内外合力促成了跨境电商有了新的商机，电商板块最近5个交易日累计上涨20%。
5、今天有一个很新奇的新闻，哈尔滨公安局悬赏通缉3个美国特工人员，他们在亚冬会期间执行了网络攻击。既然是通缉令肯定是具体到人，三个美国特工的姓名也一同被公布了出来。我没去求证过，但印象中这是中国政府首次悬赏通缉美国政府特工？很多网友议论我们是否具备境外执法的能力，我觉得这不重要，估计本来也没过真去美国抓人，但能查到具体的特工，具体到人，这件事本身也在向外展示了中方的某种能力
今晚就这些吧。今晚的最后给你们看个东西，是我发现我的大儿子也会拍vlog了，他自己嘴巴叼着小天才手表，录了一段魔方的开箱视频。如果他对内容生产有感觉的话，我还是挺支持的。
2025-04-15 日猫笔刀公众号内容解读
本解读仅代表个人观点，不构成任何投资建议。
【风险提示】市场有风险，投资需谨慎。以下分析基于公开信息整理，不构成任何投资建议，投资者需独立判断并自行承担风险。
一、短线交易机会（高风险）
- 跨境电商板块轮动
- 逻辑：敦煌网排名飙升反映行业景气度，关税战倒逼企业出海
- 操作：关注跨境电商ETF（如159865）回调介入机会
- 风险：板块5日已涨20%需防获利盘抛压，热度持续性存疑
- 股指期货贴水套利
- 逻辑：中证500期货年化贴水20%隐含超额收益机会
- 操作：做多IC2506同时做空等值ETF的对冲策略
- 风险：需专业账户操作，基差收敛时点不确定
二、中期配置方向（中低风险）
- 黄金资产配置
- 逻辑：全球央行增持+汇率波动避险需求+国际定价抗通胀
- 操作：定投黄金ETF（如518880）或银行积存金
- 风险：美联储政策转向可能引发金价剧烈波动
- 新基建主题投资
- 逻辑：地方债提前发行+政策刺激预期
- 操作：关注特高压/数据中心相关指数基金
- 风险：财政发力节奏可能慢于市场预期
三、风险警示区（建议规避）
- 制药/半导体关税风险
- 逻辑：特朗普启动301调查，相关板块可能面临冲击
- 反向机会：关注国产替代加速的医疗器械/原料药企业
- 人民币汇率波动
- 逻辑：降息预期+贸易摩擦升级施压汇率
- 反向机会：配置港美股QDII基金分散风险
四、特殊事件套利
- 网络安全主题脉冲
- 逻辑：首次通缉美国特工事件催化国产替代预期
- 操作：观察启明星辰等网安股量能异动
- 风险：事件驱动型行情往往快速轮动
小白投资建议：
- 用定投方式配置20%仓位的黄金ETF
- 用10%仓位参与政策受益的新基建指数
- 保留30%以上现金应对市场波动
- 避免追高跨境电商等短期过热板块
【免责声明】本文所有内容仅供参考，不构成任何投资建议。投资者应根据自身风险承受能力审慎决策，投资结果责任自负。市场有风险，入市需谨慎。
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