今天中美两边的央行都做出了不降息的决定，美元利率维持在4.25-4.5%不变，人民币LPR也没有变化，一年期3.1%，五年期3.6%，这个五年期就是老百姓房贷挂钩的利率，不过现在通常有折扣，实际执行在3.3%左右。

这里说明一下两边同一天宣布利率是巧合，中国这边的LPR固定每个月20日更新，美国那边是每个季度公布一次，今年的时间分别是3月20日、6月19日、9月18日、12月11日，所以纯属巧合。

美联储随后发布了利率点阵图，横轴是时间，竖轴是利率，图上的每一个蓝点是美联储19名委员对不同历史时期的利率投票。

2025年大部分委员把利率投到了3.9%，这就意味着今年大概率还有2次降息；至于2026年预期再降50个基点，2027年以后的远期利率预期为3%，暂时是这样，如果非农就业和失业率等数据有波动的话，下个季度会改的。

至于咱们这边的LPR没有下降，主要是因为银行整体的息差很低，四季度只有1.52%，低于1.8%的警戒水平并刷新史低，再加上高层判断经济和房市的情况尚可，就先不降了。如果后面房市数据恶化的话，今年可能还会再降一次LPR。

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今天a股成交1.44万亿，量能继续小幅萎缩，市场中位数-0.38%，这个跌幅不大，但能感觉到市场情绪进一步降温，尤其是消费板块在预期落空就一直在溜裤子，中证白酒指数本周四连跌，几乎把上周五+5%的大阳线吃光了。

今天港股那边也遭遇挫折，南下资金比较罕见的单日净卖出，卖的不多，就4亿，但和之前日均百亿净买入相比就差很多了，恒生指数-2.23%，恒生科技指数-3.4%。

虽然恒科指数一直离我之前预期的目标6500差了10%，但我扫了一眼场内的那几个核心大票，比如140的阿里，50+的小米，500+的腾讯，都已经涨到了我觉得合理的估值，这三个票近期我都减过仓，我估计大家想法都差不多，近期下车的人不少，所以最近一个月恒科才会来来回回的震荡。

可以理解为第一阶段的估值修复已经大致完成，再要往上就是业绩驱动，或者看好中国科技的成长，这个时候需要一点新的叙事来刺激行情突破，不然盘整的时间过久不是好事。其实按照常规节奏，港股已经突破了那么久，早该轮到a股上了。

正常情况24000恒生对应的最起码是3600的上证，但现在只有3408，少掉的这两百点说明有一股a股特有，港股没有的抛压压制着大盘的上涨，否则就没法解释了。

今天上证跌破了ma5，但依然在ma10和ma20之上，形态依然是多头排列，但肯定比前几天的分数下降了。我不做短线所以对这个没那么在乎，涨到3800+出货，没涨到就继续做家人。

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1、拼多多公布了四季度的业绩，营收1106亿，低于预期的1160亿，利润298亿，高于预期的285亿。营收这一块主要是交易服务收入比预期少了将近60亿。这几年互联网公司大都类似的情况，即收入下降了，但利润增长了，说明市场扩张暂停了，开始精细化经营，保利润了。举个你们一听就懂的例子，拼多多的小伙伴之前就和我说，公众号的投放先暂停了。不是只暂停我，别的公众号也一样，我估计在抖音和bilibili的投放也收缩了，因为今年这三个月我很少刷到他们家的广告了。

所以拼多多不再是那个行业内咄咄逼人的拼多多，但会是一个月越来越挣钱的拼多多。

2、瑞银上调腾讯目标价至676港元，之前的目标价是593港元。大和上调腾讯目标价至670港元，之前的目标价是565港元。这个属于望梅止渴的基操，也不代表腾讯一定能涨到670。

3、上海将出台《上海市海洋产业发展规划2025-2035》，海洋经济板块今天大涨1.4%，具体细分的话像可燃冰、海上风电、海工装备、油气开采都属于海洋经济，门类还挺大的，但扩的太散其实不利于概念炒作。

4、欧盟发布了《欧洲防务白皮书》和《欧洲重新武装计划2030战备计划》，计划启动8000亿欧元的防务预算，但明确表示会把美国军火商排除在外。每次欧洲一说要扩大军备，我们的军工板块就会意思一下，我对军火生意不咋研究，印象中我们每年也能往欧洲卖一些，分一杯羹。

今晚就这些吧。

⚠️ 免责声明：市场有风险，投资需谨慎！本文仅为信息参考，不构成任何投资建议

一、中期配置方向（中低风险）

1. 港股回购潮套利窗口
   • 逻辑：恒指回调但核心标的估值合理，南下资金流出或为短期情绪扰动，企业回购潮提供底部支撑
   • 操作：通过港股通分批布局腾讯、阿里等已回调至MA20均线的互联网龙头
   • 风险：美联储降息预期反复可能引发外资流动波动
2. 海洋经济主题投资
   • 逻辑：上海2035规划+欧洲防务计划形成政策共振，海上风电/可燃冰开发存在确定性增量
   • 操作：配置相关ETF（如清洁能源/高端装备类）替代个股博弈
   • 风险：细分领域扩散过快可能导致资金分流

二、风险警示区（建议规避）

1. 消费板块预期差陷阱
   • 逻辑：白酒指数吞噬阳线反映消费复苏证伪，LPR未降加重居民端资产负债表压力
   • 反向机会：必需消费品（如商超/预制菜）存在防御性配置价值
2. 汇率波动传导风险
   • 逻辑：中美利差维持背景下，港股通资金异动可能加剧市场波动
   • 反向机会：黄金ETF+美元货币基金组合对冲汇率敞口

三、特殊事件套利（高风险）

1. 军工板块事件驱动
   • 逻辑：欧洲8000亿防务预算触发脉冲行情，但需关注4月珠海航展催化
   • 操作：军工ETF在事件发酵期做网格交易（±5%触发线）
   • 风险：地缘政治敏感度极高，持仓周期不宜超过72小时

小白操作指南

⚠️ 再次提醒：以上分析需结合个人风险承受能力动态调整，切忌盲目跟风操作